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中国证券登记结算公司表示，现阶段拟将债券以外的其他证券品种的最低备付金计收比例从20%下调至18%。此次结算备付金比例下调，是10多年来首次，被称为证券业“降准”。大势判断：市场或时间换空间，静待稳增长进一步发力（一）内在矛盾的差异令中美股市分道扬镳。

积极政策作用下，基建投资增速有所回升，前8月基建投资增长4.2%，比前7月回升0.4个百分点。付凌晖表示，今年大规模减税降费举措，地方政府财政收入受到一定影响，影响了基础设施投资能力。面对这种情况，中央政府加大支持力度，进一步增加专项债的发行，提前下达明年专项债部分新增额度，这样有利于支撑基础设施投资的增长。

2018年7月0.448月0.459月0.4610月0.4511月0.4512月0.422019年1月0.442月0.413月0.434月0.405月0.426月0.437月0.437．同比增速说明根据统计执法检查和第四次全国经济普查单位清查结果，对去年同期固定资产投资数据进行修订，增速按可比口径计算。

固定资产投资统计报表制度规定，基层统计单位均要填报登记注册类型。登记注册类型由从事固定资产投资活动的企业或个体经营单位填报。已在工商行政管理部门登记的，按登记注册类型填报，未登记的，按投资者的登记注册类型或有关文件的规定填报。其中内资企业包括国有企业、集体企业、股份合作企业、联营企业、有限责任公司、股份有限公司、私营企业和其他企业。

图18：美国10年期-2年期国债收益率差数据来源：Wind、银河期货图19：M2和社会融资规模存量增速数据来源：Wind、银河期货图20：金融机构人民币贷款加权利率数据来源：Wind、银河期货明年中国经济也面临很大的压力，首先来自于去杠杆带来的信用收缩，今年M2和社会融资规模存量增速均下滑，实体企业，特别是民营企业融资难，融资贵的问题在恶化。7月份政治局会议以后，央行货币政策的立场开始转向“宽货币，宽信用”，年内实施四次定向降准，释放资金约2.3亿元。3季度金融机构人民币贷款加权平均利率出现回落。我们认为明年市场和实体经济融资成本可能会小幅下降，但是大幅下降的概率不大。因为明年如果美国继续加息两次，中国降息的话，人民币贬值和资本外流的压力加大，明年降息的概率不大。

集中持股、减少交易频率是因为我相信如果能在一个行业和公司上赚到显著回报，肯定是因为你对它理解得足够深和透，而且看对了、拿住了。长期来看，显著的投资回报绝不是通过频繁交易、高抛低吸来获得的。因此，我相信频繁的交易换手只会增加冲动犯错的概率和付出额外的交易成本，并不能创造价值。